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察言观市:宏观驱动大行情

2015-03-14 11:41:51 点击数:

自春节过后,国内国际市场行情依旧热烈,特别是国内股市热情高涨,全民讨论股票的情景重现。在国际市场,吸睛的无疑是欧元和美元。欧洲央行又开始放水,欧元遭遇国际资金猛烈抛压,而美元指数则是突破前期整理平台迅速上蹿,周四最高价击穿100大关。欧元兑美元汇率滑向1:1,按照目前市场的节奏来看,可能比预期更迅速。那么问题来了,欧洲央行何种举措导致市场资金的猛烈抛压?常识告诉我们,肯定是出现了不寻常事件。那么,到底发生了什么?

 

最近流行的一个小故事是这样的:欧洲某小企业主渴望得到银行贷款,排队苦等许久终于接到贷款部门电话,工作人员在电话那头告诉她,贷款利率居然是负数!这意味着银行每个月将向借款人支付利息!以传统眼光来看,简直是匪夷所思。常识告诉我们,贷款者向银行交利息是天经地义的,但欧洲央行却打破了这种常识。事实上,欧洲央行这种举措,释放出非常明确的信号,即鼓励个人和企业进行贷款,因为借钱负成本,也就是说借钱还能带来收益。

 

那么,更深一层的问题来了,在负利率环境下,资产定价和市场行为模式,会与过去一样吗?欧洲央行释放的信号立即对金融市场行为产生影响。基准利率作为资产定价的锚,对市场的深远影响估计将会超出人们的预期。

 

对此,债券大佬格罗斯有些担心,他认为低利率将会破坏一些对于现代经济体系至关重要的商业模式。对于保险和养老基金这一类具有长期负债的大型机构投资者而言,短期利率都很低甚至是负数,而且预计还将持续下去,即使是长期债券或类似资产,也较难满足其未来五年、十年或者三十年的需要。格罗斯提出了投资建议:负利率无法提振经济,谨慎为上,持有高品质债券和低收益率、高品质股票。

 

回到美元本身,前期预测美元指数将在95附近出现阶段性回调行情的市场人士,现在来看是失算了。6月美联储加息预期逐渐浓厚,欧元区又出现罕见负利率政策,韩国央行也刚刚宣布降息25个基点。相形之下,美联储有一种鹤立鸡群的姿态,美元依然存在上涨预期!

 

尽管经济复苏仍然在路上,但强势美元对于主要大宗商品的多头来说并不是好消息。至于中国股市还是爱大家的,安心投入股市的怀抱吧! 

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